A股堰塞湖依旧

A股堰塞湖依旧

A股堰塞湖依旧

四年前的一篇《关于A股市场的几点看法》的文章中提出，“如果将股票市场比作一个游泳池，那A股就是一个深不见底的堰塞湖；堰塞湖之所以存在，是因为在周边人为建了一圈密实的大坝。这个大坝什么时候蓄洪、什么时候泄洪，只有那些手握神秘按钮的人，以及他们的亲朋好友、同学、老领导小秘书、司机、情人、二奶，以及拍了他们裸照的人才知道”。　　市场化与否，其源头在于供给；而在股票市场，这个供给就是新股发行，也就是大坝的进水口。一直以来，A股的“进水口”被人为地时而搞成涓涓细流，时而搞成洪水猛兽，时而还索性关门送客。于是各路人马困于门外，为了跃IPO这个龙门，每日不得不交头接耳、左顾右盼，还常常争个你死我活、头破血流。

2010年1月至今，这个“进水口”总共放进来869名幸运儿，占到目前A股市场2548只股票的34.1%；但进一步追问则会发现，其分布形态每月大不相同，有波峰、有谷底，跌宕起伏，而2012年10月之后，其走势则更显诡异。　　从2012.12-2013.12的整整1年里，只有2只新股发行，大部分月份的发行数量都是0。本来新股发行与植物生长一样，有“大、小年”之分，数月乃至1年没有新股也不算稀奇。但在成熟证券市场(或称“正常证券市场”更为恰当)，是否发行新股，主要是由作为市场参与者与发行主体的企业，一看自身需求，二看市场好坏决定；而在A股，这两个基本都不用看，主要看的是监管部门的眼色。　　监管者将A股这个“进水口”开了又关、关了又开，想必其初衷也是为了保护市场、保护投资者，但这种方式，就如股权分置改革时设定的长期锁定期一样，它们的出台不是为了解决问题，而是为了拖延问题。　　固然，有人会说2013年IPO暂停是为了改革新股发行制度，这或许也对；但是2014年IPO重启之后，我们却发现自己面对着一个最为让人难以理解的新股发行规则，而更为有趣的是，新股发行数量在2014年1月重启后即爆发式的增长到43家，这让监管者觉得一下子又陷入了“一抓就死，一松就乱”的泥潭，所以之后迎来的，又是3个月的发行真空期。　　当前，A股进水口被小心翼翼的调节在“涓涓溪流”的水平上，但即便如此，每遇新股发行，股指仍然应声下跌，显得格外脆弱。我们以为，这种脆弱并不是对新股的脆弱，而是对开开合合、时大时小的“A股进水口”的脆弱，是对那只“看得见(但摸不准)的手”的脆弱，是对那把一直悬于头顶的达摩克利斯之剑的脆弱。

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