汇市周评利差预期扩大美指创15个月新低

汇市周评：利差预期扩大美指创15个月新低

汇市周评：利差预期扩大美指创15个月新低 更新时间：2011-4-10 11:00:36 　　4月4日至4月8日汇市概述：中国央行和欧洲央行本周相继升息25个基点，英国通胀水平维持高位，市场对除美国外的其他主要国家开始进入升息周期的预期增强。与此同时，奥巴马政府迟迟未能与国会达成包括上调债务上限在内的2011年财政预算案，令美国政府陷入“关门危机”。因此，尽管葡萄牙过渡政府最终向欧盟寻求资金援助，欧债危机有深化危险，但美元依然对主要货币全线走低。截至周五纽约时段收盘，美元指数跌破75.00整数关口，以当周最低的74.85报收，创2009年12月4日以来新低，当周跌幅达到1.28%。

主要货币对方面，欧元/美元逼近1.4500大关，当周收报1.4483，刷新15个月高位；英镑/美元亦一度站上1.6426的15个月高位，最终报收1.6382；商品货币澳元和加元则在大宗商品价格飙升的带动下，继续创出新高。其中澳元/美元升至浮动汇率以来最高水平1.0582，美元/加元跌至0.9523的40个月低位。美元/瑞郎亦出现大幅下滑，重新跌回0.9050一线；美元/日元则表现相对平静，维持在85.00上下震荡。

不过值得注意的是，尽管非美货币出现急速飙升，市场分析人士普遍对此持谨慎态度。葡萄牙之后是否真的不会再有第四个请求资金援助的欧元区国家，欧洲央行4月的升息举动对于欧元区边缘债务国的影响到底有多大？欧洲央行完成升息后，似乎欧元的利好消耗殆尽。另一方面，美国4月非农就业数据良好，失业率降至8.8%的2年新低，除了尚看不见曙光的宽松货币政策，美元的利空因素似乎也都已被计入汇价。似乎非美的大幅拉升有“赶顶”的些许意味。

美国政府最终在关门的最后期限前达成预算协议案，避免了关门的危机，下周美元短线底部或将出现，但在刻意贬值的大背景下，长期反转似乎依然不值得期待。

当周汇市要闻盘点

◎各国央行踏入升息周期

欧洲央行的加息举措终于在周四一如预期般落定，升息25个基点后，指标利率升至1.25%水平。欧洲央行行长特里谢在会后声明中表示，当前的货币政策非常宽松，有必要通过加息来降低通胀风险，但央行并未决定此次是开启加息周期的升息。不过一些分析师对于特里谢此番措辞并不买账，他们认为欧洲央行已经进入了加息周期。根据海外知名媒体公布的一项调查显示，分析师们普遍预期欧洲央行将在年内加息至1.75%，并在2012年年底前上调利率至2.5%。

同一周内，中国央行亦于周二宣布，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率25个基点，一年期人民币存款利率提高至3.25%，其他各档次存贷款基准利率亦作相应调整。中国央行自去年至今已经加息3次，基于当局抗击通胀的坚定决心，市场预计中国央行的加息进程尚不会就此打住。另外，自2010年以来，中国已9次上调法定存款准备金率，每次调整幅度为50个基点。

此外，印度、越南、巴西、秘鲁等新兴市场国家央行都于近期不同程度提升指标利率，抑制因大宗商品价格——特别是油价上涨——带来的通胀压力。

不过美联储依然没有丝毫收紧货币政策的意愿。虽然近期美联储官员频频发表讲话，意图冲淡市场对于美联储6月30日第二轮量化宽松结束后展开QE3的预期，但年内升息前景依然被市场看淡。美联储收紧货币政策步伐的滞后，亦成为近期美元兑主要货币走势疲弱的关键因素之一。

◎欧债危机进入新阶段

随着葡萄牙过渡政府正式向欧盟及国际货币基金组织请求外部援助，欧债危机进入新的阶段。

葡萄牙看守政府总理苏格拉底周四表示，政府减支措施被拒后，葡萄牙金融形势已经恶化，政府已经决定寻求外部援助。苏格拉底表示，政府为了避免寻求外部援助已经尽了一切努力，但日益恶化的财政状况已经迫使政府作出金援申请。他指出，周三发行的国债收益率水平显示出问题严重。

据悉，葡萄牙所需救助资金规模或在900亿欧元左右，同时，救助资金将在葡萄牙6月5日大选前后分阶段提供。

不过，与之前希腊债务危机和爱尔兰债务危机不同，此次葡萄牙寻求援助并未对市场造成较大冲击，甚至相关机构和评论人士对欧债危机的未来进程持乐观态度。

高盛集团指出，葡萄牙之后将不会再有其他国家需要金融援助。高盛称，随著经济复苏的持续，意大利、西班牙和比利时国债与AAA评级国家国债的收益率差将继续收窄。同时，高盛也不认为爱尔兰和葡萄牙国债的本金将会出现损失，但预计希腊会主动对到期国债进行展期。

太平洋投资管理公司首席执行官Mohamed El-Erian亦撰文指出，葡萄牙求助将成为欧洲债务危机的转折点，欧盟、欧洲央行以及国际货币基金组织救助葡萄牙的方式将发生变化，而欧债危机也可能就此逐渐熄灭。

◎美国政府避免关门危机

美国政府面临“关闭“的风险事件成为周四、周五美元急速下跌的另一重要因素。由于美国政府关闭会使大量政府机构停止运行，大量政府雇员被临时解雇，市场担忧一旦出现该种情况，美国刚刚开始复苏的经济或会遭到拖累。

不过最终美国民主、共和两党在截至期限前1小时达成妥协。美国总统奥巴马北京时间周六发表声明，宣布达成预算协议，确保深度支出削减。美国政府关门的窘境也就此避免。

据悉，此次预算削减议案的规模达到390亿美元，奥巴马称该削减幅度为美国预算历史之最。

下周汇市展望

美国政府关门危机结束后，非美货币的短期上涨动力似乎受到削弱。不过美国与其他主要国家利差扩大的事实尚不会在短期内改变。第三波欧债危机是否如当前分析人士认为的那样“无害”？欧洲央行的升息能否连续，对于欧元区各国不平衡的经济增长是否会造成显著损害？还有待市场来证明。

展望下周市场走势，美国政府避免关门或提振美元于周初出现反弹，但反弹能否持续将受到一系列经济数据的考验。周二的德国和英国3月消费者物价指数、周三的法国和瑞士通胀数据以及周五的中国、欧元区3月消费者物价数据都将是市场关注的焦点。一旦通胀数据集体上升，市场对于主要国家未来进一步升息的预期将持续，美元走弱格局将暂时无法得到缓解。

主要投行机构亦于近期纷纷上调主要货币对中期前景目标。

荷兰国际集团外汇分析师Tom Levinson周五表示，英镑/美元六个月内可能升至1.6800，12个月内可能升至1.7000，因英国央行加息步伐料将领先美联储。Levinson指出，以合理价格而言，英镑/美元目前处于低位。只要风险偏好持续改善，利差交易及类似的交易策略将继续大行其道。一旦英国央行在5月或8月升息，则英镑/美元将大幅走强。

法国巴黎银行也表示，预计英镑/美元近期将测试1.6500，这将是2009年12月以来的最高水准。该机构指出，有关英国信贷风险下降的看法支撑英镑，而油价上涨则打压美元。

巴克莱资本则在一份报告中称，套息交易的回归预示着欧元未来将继续出色表现，欧元/美元中期目标在1.5200。

不过瑞银集团首席货币策略师Mansoor Mohi-uddin看淡欧元前景，称欧元/美元长期公允价值仅在1.2000附近，当局大幅削减预算赤字的行为将威胁欧元区经济增长的情况下，市场竟然预期欧洲央行在今明两年将加息逾5次，这一想法似乎有点夸张。鉴于欧元/美元现在的价位已经反映上述预期，他表示对汇价处于如此高位持谨慎观点。

下周重要经济数据和事件

周一

日本2月核心机械订单

法国2月工业产出

周二

德国3月消费者物价指数终值

法国2月经常帐

英国2月商品贸易帐

英国3月零售物价指数

英国3月消费者物价指数

德国4月ZEW经济景气指数

加拿大2月贸易帐

美国2月贸易帐

周三

澳大利亚4月西太平洋/墨尔本消费者信心指数

法国3月消费者物价指数

瑞士3月生产者/进口物价指数

欧元区2月工业产出

美国3月零售销售

周四

瑞士4月ZEW投资者信心指数

美国3月生产者物价指数

美联储褐皮书

20国集团财长会议

周五

中国3月居民消费价格指数

欧元区3月调和消费者物价指数终值

欧元区2月贸易帐

美国3月消费者物价指数

美国2月长期资本净流入

美国3月工业产出

美国4月费城联储制造业指数

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