卧龙电气承销券商大举减持

点评：卧龙电气今年5月份进行了公开增发，由于市场环境因素，此次增发几乎无机构主动申购，最终承销商海通证券包销了5332万股，占到了增发股数的97.5%以上。海通也由此成为卧龙电气最大的机构投资者，持股成本为增发价17.74元。而后在股市整体探底回升、行情趋暖的情况下，公募基金等机构看好公司在节能电机领域的龙头地位，看好其涉足稀土永磁电机、中标高铁项目、高效电机强制标准将推行等，进行了大举增仓。公司中报披露基金相对高价参与了加仓，而海通证券却在增发上市短短一月内减持了1700万股，此次减持达到5%比例标准才公告，但关键在于海通仍余下的3200余万股股权如何处置。

不过，公司价值最终看基本面成长性如何。中报显示，公司上半年业绩增速低于预期，原材料成本上升导致利润增速下滑，国内三大电信运营商投资下降使其蓄电池业务面临压力等，几个增发项目的进展程度较低，这也直接导致了海通在包销后快速减持。而中期仍可以看好的理由在于其产品已进入发改委高效电机推广目录，将获财政补贴，而高铁项目上公司在手订单充足，今后该部分销售收入将大幅增长，未来企业的并购也将带来外延式增长。预计2010-2012年每股收益为0.57元，0.78元和0.97元，今年业绩预测的下调并不改今后业绩看涨的预期。

目前股价短线回调跌至海通证券包销价附近，预计减持压力会有所减轻，而机构之间的换手行为也会随着时间的推移慢慢消化，甚至可以通过大宗交易方式减轻对二级市场的冲击。建议投资者可适量低仓配置该股，以中期成长性投资的策略参与。

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(申万研究所 王晓亮)

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